2021年11月14日 星期日

領展收購簡評 (15/11/2021)

 早一陣子提到領展尚有空間收購物業 (參見投資回顧 (副題:領展仍然有100億空間舉債收購物業) (3/5/2021), https://hutchisoncapital2016.blogspot.com/2021/05/100-352021.html), 領展分別在七月, 十月以及十一月收購物業。

收購的內容詳情可以參見領展新聞稿以及簡報, hutchison 在此簡單整理一下收購的物業:

                       物業                                       收購金額                              年收入

1.       廣州太陽新天地購物中心                 3,205 M RMB                     127.2 M RMB

2.       廣東物流資產 75%                             754 M RMB                         68.4 M RMB

3.       澳洲零售物業 50%                             538.2 M AUD                         29.75 AUD

4.       香港停車場及物流資產                      5,820 M HKD                      190.8 M HKD

Total:                                                         13723.1 M HKD                        599.3 M HKD

(*以 1RMB = 1.22 HKD; 1 AUD = 5.71 HKD 計算)

領展在短短數月便動用了137億收購物業, 而根據簡報領展目前的借貸成本為 2.3%, 這一連串的收購可為領展增加的年度可分派收入 = 599.3 - (13723.1 x 2.3%) = 315.63 M HKD

而這輪收購對於每股分派 (DPU) = 315.63/ 2090 = 0.151 HKD, 這樣相當於 0.151 / (1.4834 + 1.5959) = 4.9% 的增長率。

再加上領展本身物業的自然増長率, 相信領展未來兩三年的 DPU 仍然可以有中至高單位成長。

領展的執行力實在令人佩服, 是名乎其實的香港第一 REIT。

2021年6月12日 星期六

[Retrospective entry] 交易更新 (12/6/2021)

1. 11/5/2021: 以 74.65 賣出 2000股 領展(823), 以 41 買入 3000股 新世界發展 (17)

2. 12/5/2021: 以 49.15 賣出 2000股 長江基建 (1038)

3. 18/5/2021: 以 74.8 賣出 2000股 領展 (823)

4. 2/6/2021: 以 24.75 買入 4000股 嘉里建設 (683),  74.5 買入 2000股 領展 (823)

5. 3/6/2021: 以 60.4 買入 1500股  長和 (1)

6. 8/6/2021: 以 26.35 賣出 4000股 嘉里建設 (683)

7. 10/6/2021: 以 76.6 賣出 2000股 領展 (823)

8. 11/6/2021: 以 42.5 賣出 3000股 新世界發展 (17)

2021年5月3日 星期一

投資回顧 (副題:領展仍然有100億空間舉債收購物業) (3/5/2021)

自疫情以來 hutchison capital 的投資策略作出了不少改變, 基本上由只買賣公用股收息股變成了一半資金投資公用收租股, 另一半則投資科技類別股份

現在 hutchison capital 的美股持股有:

1. MSFT 30股

2. GOOGL 3股

3. AMZN 2股

4. DLR (Digital Realty Trust) 30股

基本上頭3股份都是大力雲端業務的公司, 在疫情發生以來雲端服務的需求有增無減, 而這種業務又有要求客戶定期付費, 好像收租般的穩定現金流, 兼具高增長(每年至少30%, 至少近幾年都是如此) hutchison 認為美股中最為精華的部分就是這三間公司 (同樣是科技巨企, FB 的獨特性遠遠不及 Google, Microsoft) 故此先把資金投放到這裡。

Digital Realty 是 Data Center Reit, 基本上都是跟著這些科網巨企揾食, DLR 的賣點和 REIT 一樣是穩定派息, 稍微不同之處是它不像零售商場般受疫情影響, 資產特性更像寫字樓一類, 防守性高不過每年租金加幅較少, 買它的原因在於香港沒有這種公司 (除了新意網, 不過新意網息率太低)

港股方面還是老樣子, 資金都走到新經濟股份大炒特炒, 但老實說在hutchison 心目港股的科技企業中值得買的只有騰訊, 阿里以及京東, 其他股份質數麻麻, 與其在港股市場夾硬買一些質地不好的科技股份, 倒不如開一個美股戶口買10股8股 MSFT "宅袋", 至少坐股坐着 MSFT, GOOGL 之類也坐得更放心理。

港股最值錢的部分在於收息股。像中電領展這種家傳戶曉, 業務防守性高, 融資成本低, 又有長期增長兼增加派息的企業應該拿來做投資主力。而領展比起中電的防守力稍差, 増長力高一點。在中港地區疫情稍緩之際, 可能投資領展在一年半載的回報會比中電高一點。

副題想講領展, 領展的業務規模, 年租金收入等各位可以自行查看年報, hutchison 只想指出由領展在年初收購上海七寶廣場起, 我們可以估計到領展管理層相當看好內地零售復蘇, 領展目前負債約390 億港元, 在淨負債比率不超過 25% (領展自己制訂的負債比限制) 的情況下, 它還有100億空間舉債收購物業:

領展通常買入物業的租金收益率近 5%; 它自己的借貸成本 <3%, 在領展物業零自然增長的情況下做盡收購仍然可以增加每年 2億有多的淨租金收入。再加上領展在海外的物業租約本身已經鎖定租金增長, 內地物業租金增長又高 (接近每年10% 增長), 我對領展的前景仍然樂觀, 只要出手不算太貴(大約4%股息率附近) 應該是不錯的收息選擇。

交易更新 (3/5/2021)

3/5/2021 買入 2000股領展(823) @73.1 

2021年5月2日 星期日

交易更新 (2/5/2021)

26/4/21 買入 1 股GOOGL @2304, 買入 1股AMZN @3341

28/4/21 賣出 4000股中電(2) @76.5, 賣出 2000股中電(2) @76.4, 買入 2000股領展(823) @72.7

30/4/21 賣出 10000股HKT-ss (6823) @11.28

2021年4月13日 星期二

2021年3月30日 星期二

交易更新 (30/3/2021)

17/3/2021: 以 279.4 賣出 16股 FB

19/3/2021: 以 60.65 賣出 1500股 長和 (1); 以 45.4 買入 2000股 長江基建 (1038)

30/3/2021: 以 40.5 賣出 2000股 新世界發展 (17)